7vod.ru
Профучастников подвел фондовый рынок
Слабая конъюнктура фондового рынка привела к снижению комиссионных доходов брокеров в первом полугодии 2025 года на 2,2%. При этом борьба за клиентов привела к еще большему снижению доходов от брокерской деятельности на фондовом рынке. Впрочем, профучастники смогли компенсировать эти потери ростом активности при размещении долговых бумаг. При этом брокеры ожидают восстановления фондового рынка и роста активности в сегменте первичных размещений, что положительно отразится на их доходах.
Выйти из полноэкранного режима
Развернуть на весь экран
Фото: Анатолий Жданов, Коммерсантъ
Фото: Анатолий Жданов, Коммерсантъ
По итогам первого полугодия 2025 года суммарная выручка компаний от профильной деятельности сократилась всего на 2%, до 30,3 млрд руб. Это следует из опубликованной отчетности профучастников. При этом ряду крупных брокеров удалось добиться значительного увеличения этого показателя. В частности, комиссионные БК «Регион» увеличились на 42%, до 3,4 млрд руб., ИФК «Солид» — на 15%, до 1,6 млрд руб., «Го Инвест» — на 22%, до 1,18 млрд руб., «Алор+» — на 24%, до 1,15 млрд руб. Вместе с тем заметное снижение выручки продемонстрировали «Сбербанк КИБ» (на 34%, до 919 млн руб.), «ВТБ Капитал Трейдинг» (на 30%, до 982 млн руб.), «Цифра брокер» (на 29%, до 601 млн руб.).
Показательно, что при столь скромных показателях комиссионных доходов совокупная чистая прибыль крупнейших брокеров за отчетный период выросла в 4,5 раза — до 135 млрд руб.
Однако столь значительные цифры стали возможны благодаря показателям компании «Старт капитал», которая получила 103 млрд руб. от «дивидендов и доходов от участия в других компаниях». Без учета ее показателей прибыль выросла на 40%.
При этом заметнее всего снизились комиссионные доходы брокеров от операций на фондовом рынке. По сравнению с показателями прошлого года они сократились почти на 11%. Основная причина этого кроется в высокой ключевой ставке, которая начала снижаться только к лету, отмечает операционный директор «Го Инвест» Юлия Ганшу. «Пока ставка оставалась высокой, инвесторы не так активно совершали сделки, предпочитая размещать средства в фондах денежного рынка»,— указывает она.
Выйти из полноэкранного режима
Развернуть на весь экран
Кроме того, в условиях стагнации фондового рынка профучастники развернули борьбу за клиентов. По словам источника “Ъ” на финансовом рынке, «крупные брокеры, особенно те, что ориентированы на розничных инвесторов, в погоне за клиентами снижали комиссии и запускали маркетинговые акции, такие как “покупка за 0” и тому подобные, чтобы привлекать клиентов именно в свои компании». Согласно данным Московской биржи, к середине 2025 года инвесторы открыли почти 70 млн счетов — на 21% больше, чем годом ранее. Однако количество активных клиентов не изменилось, оставшись на среднемесячном уровне в 3,8 млн человек.
Вместе с тем комиссионные доходы брокеров от оказания услуг по размещению ценных бумаг выросли на 16% и составили 2,2 млрд руб.
Причем показатели отдельных компаний выросли многократно: у ИФК «Солид» — в 3,8 раза, до 624 млн руб., у «Ньютон инвестиций» — в 4,4 раза, до 505 млн руб. Вместе с тем часть компаний, лидировавших в этом сегменте в прошлом году, заметно снизили показатели. В частности, выручка компаний «Сбербанк КИБ», «Цифра брокер», БКС снизилась более чем в два раза.
Выйти из полноэкранного режима
Развернуть на весь экран
Отчасти это может быть связано с тем, что в первом полугодии 2024 года прошло более полутора десятков IPO и SPO, тогда как в этом году — лишь два публичных размещения акций. При этом участие в таких размещениях «является гораздо более маржинальным», отмечают в «Юнисервис Капитале». Комиссионные при проведении IPO могут составлять 3–6% от объема размещения (см. “Ъ” от 4 марта 2024 года). Вместе с тем комиссионные от размещений облигационных выпусков составляют доли процента, к тому же их нередко проводят банки. В частности, по данным Cbonds, корпоративные заемщики в первом полугодии 2025 года разместили облигации на 4,2 трлн руб., более чем в два раза превысив показатель предыдущего года. «Доходы от размещения выросли в сегменте облигаций на фоне роста ключевой ставки и вынужденной необходимости эмитентам размещаться под текущие ставки доходности»,— констатирует заместитель гендиректора по брокерскому бизнесу ФГ «Финам» Дмитрий Леснов.
При этом отдельные брокеры предпочитали специализироваться на размещениях облигаций.
частности, у компаний «Лидер», «Диалот», «Юнисервис Капитал», «Иволга Капитал» доля комиссионных от этих услуг превышала 80% всей выручки. «Проведение IPO более сложное в плане организации, требует большой подготовительной работы, дополнительных усилий по привлечению инвесторов и может занять несколько лет. Выпуски облигаций менее маржинальны, однако компания может реализовывать их намного быстрее и в большем объеме»,— заявили в «Юнисервис Капитале». «Для “молодых брокеров” участие в размещениях — это возможность застолбить за собой клиентскую базу с целью ее последующей монетизации»,— считает инвестиционный стратег УК «Арикапитал» Сергей Суверов.
ЦБ фиксирует активный рост нелегальных участников рынка ценных бумаг
Впрочем, участники рынка рассчитывают на увеличение комиссионных доходов во второй половине года. По оценке управляющего директора ИК «Риком-Траст» Дмитрия Целищева, комиссионные брокеров могут увеличиться главным образом после нового витка снижения ключевой ставки. Кроме того, не исключено и проведение первичных размещений акций, в том числе госкомпаний.
